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국내선물의 특징

청산소

선물거래는 불특정 다수가 참여하기 때문에 거래상대방의 신용을 파악 못한 상태에서 매매가 이루어집니다. 선물거래의 참여자가 안심하고 매매하기 위해서는 모든 거래의 계약이행(결제)을 보증할 제3자가 필요합니다. 이런 역할을 하는 기관이 청산소입니다.

파생상품거래에서 매수자와 매도자가 직접 거래하는 것이 아니라 매수자와 매도자 사이에 청산소가 개입하여 거래상대방이 되어 주는 것입니다. 즉, 매도자에게는 거래 상대방인 매수자가 되어주고, 매수자에게는 매도자가 되어줌으로써 거래상대방의 신용상태(결제이행능력 여부)에 대하여 염려할 필요 없이 안심하고 매매를 할 수 있습니다.


증거금 제도

선물거래는 현재 시점에서 거래대상물과 대금이 필요 없는 대신 미래 특정시점에 계약을 이행하겠다는 약속의 보증이 필요합니다. 증거금이란 계약불이행의 위험을 방지하기 위해 거래소가 매매 당사자로 하여금 계약과 동시에 납부하도록 하는 일정비율의 보증금을 말합니다.

증거금의 수준은 거래소와 대상자산의 가격변동성에 따라서 차이가 있으나 대개 계약금액의 10% 이내에서 정해집니다. 선물거래를 하기 위해서는 총 계약금액의 10% 정도만 있으면 거래가 가능하므로 레버리지효과(leverage effect)가 상대적으로 큽니다.


일일정산제도

청산소는 당일 장이 끝난 후 종가를 기준으로 하여 매일의 정산가격을 발표합니다. 이 가격을 기준으로 모든 거래 참여자들의 미청산계약(open interest)에 대한 잠정이익과 손실을 정산합니다.

이러한 정산의 결과 증거금계정의 수준이 유지증거금 이하의 수준으로 하락하면 추가증거금을 납부해야 하며, 반대로 기본증거금을 초과하는 이익에 대해서는 현금인출이 가능합니다.

청산소는 일일정산 기능을 통하여 계약 당사자들로 하여금 일정수준의 증거금을 유지하도록 하여 계약불이행 위험을 미연에 방지합니다.


최종결제제도

최종결제일(만기일)까지 청산되지 않은 선물포지션을 결제하는 방식으로 실물인수도(physical delivery)방식과 현금정산(cash settlement)방식이 있습니다.
실물인수도 대부분의 선물계약에 적용되는 만기정산 방법으로 거래소가 지정한 창구를 통해 매도자와 매수자가 실물을 인수도 합니다.
현금결제 대상자산이 지수(index)로 되어 있는 것과 같이 실물인도가 불가능한 품목에 대하여 채택하고 있는 최종결제 방법입니다.
계약을 체결한 당시의 가격과 최종 결제일(만기일)의 정산가격의 차액만큼을 수수함으로써 결제가 이루어집니다.

선물거래와 현물거래의 차이점

선물거래란?

표준화된 선물계약의 매매라고 할 수 있으며, 선물계약은 표준화된 특정상품을 공인된 선물거래소에서 미래 일정시점에 현재 합의된 가격으로 인수도할 것을 약속하는 법적 구속력을 갖는 계약을 의미합니다.

예제) 주식선물 같은 경우
구분 선물거래 현물거래
시장기능 위험전가 회피 / 미래가격예시 / 새로운 투자수단 제공 자본형성
상품보유기간 한정적임(만기가 있음) 제한없음
레버리지 효과(지렛대) 증권시장보다 큼 선물시장보다 작음
증거금 성격 이행보증금으로 거래대금의 10% 수준으로 낮음 주식 매입대금의 일부지급성격으로 40% 수준


선물거래와 선도거래의 차이점

파생상품은?

옥수수, 쌀 등 기초자산의 가격변화에 따라 변하게 되는 일종의 금융상품을 말합니다. 흔히들 선물(先物)을 파생상품과 같은 개념으로 받아들이고 있는데 코스피 200선물, 국채선물과 같은 선물 상품은 파생상품의 한 종류입니다.

사람들이 필요한 물건이 있으면 시장에 가서 물건값을 지불하고 물건을 구매하는 것을 '현물거래'라고 합니다. 이와 달리 현재 물건이 필요하지는 않지만 3개월, 6개월 혹은 1년 후에 물건이 필요할 때가 있습니다. 이때 현재 시점에서 해당 물건값과 인도날짜들을 확정해서 계약을 체결하고 약속된 날짜에 계약한 대로 물건과 대금을 교환하는 거래를 만들 수 있습니다. 우리나라의 밭떼기 거래와 비슷한 개념인데 이를 전문용어로 '선도거래'라고 합니다.

선물거래는 이러한 선도거래가 발전하여 거래소라는 기관을 통해 거래를 체결하는 것을 말합니다. 이때 거래소는 투자자들이 표준화된 상품을 거래소가 정한 규정과 절차에 따라 거래하도록 하며, 또한 거래의 이행을 보증하는 역할을 수행하게 됩니다.

구분 선물거래 선도거래
거래조건 거래방법 및 계약단위, 만기일 등 거래조건이 표준화됨 매매 당사자간의 합의에 따라 결정되어 조건이 다양해짐
거래장소 거래소라는 물리적 장소에서 공개적으로 거래가 이루어짐 일정한 장소가 없이 당사자들간에 직접적으로 만나서 이루어짐
중도청산 시장 상황에 따라 자유롭게 반대거래를 통해 청산이 가능함 상대방이 응하지 않으면 중도에 청산이 쉽지않음
신용위험 청산소가 계약이행을 보증하여 신용위험이 없음 당사자간의 약속으로 계약불이행의 위험이 존재함
일일정산 가격변동에 따라 거래일별로 청산소가 수행함 계약 종료일에 단 한번 정산됨
인수도 대부분의 거래가 만기일 이전에 반대거래로 종료됨 대부분의 거래가 종료시 실물인수도가 이루어짐

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